| 自2011年2月高點下跌至今 天然橡膠價格跌幅已超過40% 儘管近期膠價開始反彈 但在大量新膠樹即將開割、供應充足的情况下 天膠價格未來仍將低位運行。大量橡膠樹即將開割2008年金融危機後。 天然橡膠價格從2009年初開始大幅上漲 東京期貨交易所天膠期貨價格2011年2月最高漲至544.2美元/噸的歷史高位 之後便一路下跌 近期更是加速下跌 從高點計算回落幅度超過40%。推薦閱讀自營交易：高盛文化蛻變的源頭議事廳：QE3笑裡藏刀二十只資源股價值解析10股成逆市吸金王（名單）4板塊12股繪就雙節淘金圖十大券商：大反彈將啟淘金26只涉礦概念股[微博]新股虛高定價的後果很嚴重[股吧]下周大盤迎來百點長陽與此同時 大量新膠樹即將開割 天膠價格或將繼續低位運行。天然橡膠生產國協會（以下簡稱ANRPC）11國2010年天膠產量達942萬噸 占全球產量的92%。2002年開始的天膠價格大漲 吸引了ANRPC國家在2005~2008年大幅增加橡膠樹種植面積 橡膠樹生長期為7年 2012~2015年這些新膠樹將開割 預計未來幾年將有大量天膠投放市場 供應充足。據此東興證券預測 從2012年開始一直到2015年 國際橡膠供給將大幅增加 預計未來兩到三年。 橡膠價格有望繼續下降並維持低位。同時 作為與天然橡膠效能有些相似的合成橡膠O型環尺寸 未來在全球範圍特別是亞太地區 產能擴張迅速 僅亞太地區未來兩年新增產能就占全球消費量的10%。未來大宗合成橡膠的價格將保持穩中有降的趨勢。成本降低利好橡膠製品子行業由於天然橡膠的價格下降趨勢明顯橡膠製品 東興證券認為橡膠子行業輪胎業盈利將進入上升週期。輪胎的主要成本構成是橡膠 橡膠價格的波動對輪胎成本的影響較大。天膠價格的大幅下跌將大大緩解整個輪胎子行業的成本壓力。在天膠下跌的大背景下 東興證券還看好下游需求較好的工業輸送帶子行業 這是投資彈性最大的品種；同時下游的傳動帶子行業和密封件子行業也存在投資機會。東興證券認為 輸送帶子行業成本降低需求向好。輸送帶產品最主要的原材料是橡膠 包括天然橡膠和合成橡膠O型環規格 其成本合計占生產總成本30%~40%。隨著橡膠價格的回落 東興證券認為。 這些企業毛利率將逐漸見底回升 未來業績彈性較大。東興證券還指出 輪胎子行業雖然進入了一個長期的盈利改善通道 但汽車需求有待進一步觀察 建議選取增長穩定、產品結構優化的好公司。個股方面 東興證券推薦雙箭股份（002381 股吧）、三力士（002224 收盤價7.91元）、中鼎股份（000887 股吧）（000887 收盤價10.20元）和風神股份（600469 股吧）（600469 收盤價8.02元）。東興證券 |
