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　　公司成立于2004年,是一家專注于全品類、多系列健身器材的開發、制造、銷售及品牌化運營的健身器材品牌廠商。　　公司的自主品牌IMPULSE現已擁有功能、價格差異化的多條產品線,涵蓋室內有氧器械、室內力量器械以及室外健身路徑、籠式足球等各式產品,能夠為健身俱樂部、星級酒店、企事業單位等商用客戶提供多品類、成系列、一站式的健身器材整體解決方案,亦能覆蓋廣泛家庭用戶差異化的需求。以自主品牌產品為基礎,公司已在國內初步建立布局全國的以經銷和直營相結合的零售網絡,截至2017年3月31日,公司在全國共有100余家經銷商,并通過經銷商運營或自主運營130余個零售網點。同時,公司已成功將IMPULSE自主品牌打入歐洲、亞太、加拿大等多個國際市場,亦通過OEM/ODM模式為PRECOR、BH等國際知名健身器材品牌代工。　　假設公司各項業務收入穩步增長;隨著公司自主品牌知名度提升,毛利率略有提升。我們預計公司2017-2019年歸母凈利潤分別為1.04億、1.24億、1.46億,同比增長22.17%、18.90%、17.60%,對應的發行后每股收益分別為0.87、1.03、1.21元。　　公司計劃發行股份不超過3,000萬股,對應發行價16.05元。預計募集資金凈額43,320.54萬元,發行費用4,829.46萬元。對應2016年PE為22.75倍。參考同行業公司的估值水平,同時考慮到公司作為國內領先的健身器材制造商,具有較好的品牌知名度,我們認為給予公司2017年每股收益45-50倍市盈率較為合理,對應估值區間為39.15元-43.5元。

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